（报告出品方/作者：海通证券，颜慧菁、程碧升、张宇轩）
1.量稳价增或成为常态，行业高端化趋势显著
1.1销量未来或保持稳定，价格驱动收入增长
价增驱动啤酒行业规模增长。根据欧睿，年我国啤酒行业销售额为.99亿元，-20年CAGR为3.7%（其中量-2.2%，价+6.0%），我们认为啤酒行业量稳价增或成为常态。高端啤酒量价齐升：20年我国高档啤酒销售额达亿元，收入占比持续提升（15-20年占比提升7.59pct至31.1%），15-20年CAGR为9.7%（其中量+7.1%，价+2.4%）。
非即饮渠道占比超50%，电商渠道占比持续提升。年啤酒行业即饮渠道（餐厅、夜店等）/非即饮渠道（商超、电商等）消费量占比分别为48.5%/51.5%；非即饮渠道中电商渠道占比持续提升，从年的4.7%提升至20年的11.1%。
量：销量下滑企稳，预计未来或保持稳定
根据Wind、欧睿，年我国啤酒行业产销量见顶，分别为/万千升，近年来销量呈下降趋势，18-19年销量企稳回升，20年疫情影响下销量同比-7.0%至.35万千升。根据产业信息网，与国际对比，19年我国啤酒人均消费量较高（33升），超过世界、亚洲平均水平（27/16升）。此外，根据啤酒日报
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